幺麻子计划募资6.16亿元，用于扩大产能、营销以及信息化建设、投入研发和补充流动资金。

作者：FoodBud

西子

随着藤椒风味食品的流行，以藤椒油作坊起家的幺麻子食品股份有限公司（简称“幺麻子”）日前披露了招股书，离成功上市更进一步了，公司上市保荐机构为中国国际金融股份有限公司。

幺麻子拟向社会公众公开发行不超过万股人民币普通股(A股)，发行数量占公司发行后股份总数的比例不低于25%。募资6.16亿元，用于扩大产能、营销以及信息化建设、投入研发和补充流动资金。

幺麻子拟投资3.7亿元用于年产吨藤椒油以及吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目。项目投资估算范围主要包括固定资产(建筑工程、硬件设备购置及安装、预备费)、铺底流动资金等，主要投资概况如下：

该项目的税后全部投资回收期为6.38年（含建设期2年），税后投资内部收益率为20.79%，税后净现值为1.5亿元。项目建设期为2年，在项目投产后的5年内，盈亏平衡收入点如下：

根据招股书显示，幺麻子是国内藤椒油相关调味品类的开拓者，是国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。自设立以来一直从事麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售，已经初步形成了以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的产品矩阵。拥有行业领先的“閟制+鲜榨+超临界萃取”藤椒油制作工艺，通过探索完善的供应链体系、多元的销售渠道和服务网络，致力于成为中国最具代表性的麻系调味品生产企业。

幺麻子董事长赵跃军出生于四川洪雅农村，当地一直有在夏天制作藤椒油并贮藏食用的传统。年，赵跃军在老家开了一家名叫“幺幺饭店”的餐馆，主要经营藤椒风味的当地菜肴。餐馆未见起色，店里的藤椒油却备受食客青睐。年，赵跃军开设藤椒油作坊，正式以经营藤椒油为主业，这便是日后拟冲刺创业板的幺麻子的前身。

年，赵跃军成立四川洪雅县幺麻子食品有限公司，“幺麻子”品牌开始正规化发展。主营业务的发展历程如下:

年，洪雅县幺麻子食品有限公司成立，公司新建藤椒油生产线和储油设备，满足日益增长的藤椒风味消费需求。

年，公司与日本川田研究所签订藤椒精深加工研发合作项目，并成立眉山藤椒工程技术研究中心，推动洪雅当地的藤椒产业快速发展。

年，公司与四川农业大学开展产学研校企合作，并进一步与藤椒种植基地构建产业协同联系，积极推广藤椒的种植和应用。

年，公司新建全自动鲜榨藤椒油生产线和4个2,吨储油设备，逐步将主营业务产品从调味油扩展到休闲食品、复合调味料等藤椒系列产品，增强幺麻子品牌的市场竞争力和创新创造力。

年，公司新建多条藤椒油灌装生产线，推动藤椒油生产从现代化走向自动化。

年，公司新建藤椒油超临界萃取生产线，初步形成自主生产体系。

年，公司布局投资藤椒产业园，启动藤椒工程科研中心、仓储物流中心、营销及品牌展示中心的建设，并与华南农业大学、四川农业大学达成战略合作，加快藤椒创新成果、麻系创新制品的研发进程和应用转化。

这是一家典型的家族企业，创始人赵跃军、龚万芬夫妇，他们的两个儿子赵麒、赵麟，目前为公司的实际控制人，合计直接持股68.21%。赵跃军担任公司董事长、总经理，两个儿子也已经走向台前，赵麟担任董事、副总经理，赵麒也担任董事。另外，龚万芬任职供应部总监，赵麟之配偶吴洪艳任综合部副总监。

绝味的网聚资本之前以1.3亿元投资幺麻子，持股13.68%，估值9.5亿元，另外一只基金湖南肆壹伍也是绝味的，在幺麻子的持股比例为5.26%，绝味对幺麻子的持股比例接近19%。

如果幺麻子成功上市，这将是绝味投出来的第二家上市公司，今年早一些时间，绝味投资的千味央厨已经成功上市，绝味在千味央厨上市之后，成功套现出了1亿的税后净利润。

参考文章：

《绝味“餐饮帝国”的三板斧：供应链、加盟体系和眼光毒辣的投资》

幺麻子的招股书顺便披露了网聚资本的财务数据：

还有绝味另外一只基金湖南肆壹伍的财务数据：

幺麻子的组织架构如下：

幺麻子自设立以来一直专注于麻系味型特色调味品的研发、生产和销售，生产的主要产品可以分为调味油、复合调味料、蔬菜制品、休闲食品四个系列，其中蔬菜制品及休闲食品以地方特产食品为主。

幺麻子在、、和年1-6月的主营业务收入分别为3亿元、4亿元、3.4亿元和1.9亿元。其中，调味油的销售收入占比一直都是超过90%，复合调味料的销售占比在逐步缓慢提升。据和君咨询的调研数据，年幺麻子在藤椒油市场中的占有率约为35%。

调味油系列的主要产品概况如下：

根据招股书的数据来看，调味油的产销率一直都处在高位，均超过95%。

幺麻子的核心竞争对手之一——四川丁点儿之前也有计划上市，但是流产了，主要是销售模式单一和被疑关联交易。

参考文章：

《IPO失败案例：被疑关联交易，销售模式单一，四川丁点儿上市计划流产》

销售模式都大同小异，主要还是以经销模式为主，经销收入占公司主营业务收入的比例在90%以上，经销渠道主要面向全国各地的餐饮、酒店和商超进行销售，直销渠道主要面向线上客户、食品加工企业、连锁餐饮企业或其他大型客户进行销售。

可以看到的是，直销业务的销售收入占比在逐年有所提升。

截至年6月末，幺麻子已经构建了由多家经销商组成的销售网络，以川渝地区为基础覆盖全国34个省、直辖市、自治区和多个海外地区。完善的经销网络帮助幺麻子的产品广泛触及消费者，快速到达餐饮酒店、社区超市、农贸批发市场等销售终端。

幺麻子的经销商目前主要集中在四川、重庆地区，-年度西南地区的经销收入比重占经销收入的比例在50%以上。在川渝等传统销售目标区域之外，也在其他区域不断发展和优化经销商队伍，已经形成陕西、北京、广东、河南、湖北等多个优势销售区域，推动公司销售收入的持续增长。年上半年，西南地区以外的经销收入占公司经销收入的比例已经超过50%。

新增和退出的经销商销售占比情况如下：

幺麻子跟经销商主要采取先款后货模式，所以在实际经营过程中通常不会收取履约保证金。年4月，为防止串货、扰乱市场，经销商成立自律组织并向该组织缴纳保证金，上述保证金由幺麻子员工吴洪艳代为保管，年4月该组织解散，截至年8月，保证金已全部转为经销商对幺麻子的预付款。

对经销商辅助的是返利政策：

-年的返利政策如下：

年做了一点调整，返利政策如下：

年的返利政策如下：

这套销售模式也就导致了最终的线上与线下收入结构中，主要的收入来源还是线下，线下的销售收入保持在95%以上。

幺麻子通过经销渠道与终端客户建立了持续稳定的合作关系，较有代表性的终端客户主要包括烤匠、蜀大侠、海底捞、西贝莜面村、老乡鸡等连锁餐饮，以及永辉超市、伊藤洋华堂、沃尔玛、家乐福等连锁商超。

同时在不断扩大直销模式占比，线上渠道的直销客户主要为终端的个体消费者，线下渠道的直销客户主要为红旗连锁等商超零售企业，四川航空等航空配餐企业，王家渡食品等连锁餐饮企业，以及绝味食品、想念食品、白家食品等食品制造企业。

研发投入情况：

前五大客户情况如下：

幺麻子采购的主要原材料包括油料、农副产品和包装材料，其中，油料主要包括菜籽油、超临界萃取藤椒基础油，农副产品主要包括藤椒、红花椒和雅笋，包装材料主要包括玻璃瓶、马口铁罐、标签纸等。

采购的前五大供应商，采购额占比比较集中。

年的第二大供应商郑州雪麦龙，绝味旗下的湖南壹肆伍这一基金持股有10%。幺麻子的关联交易太多，单独拿绝味的提一下：年、年和年1-6月，幺麻子向绝味食品及其控制的公司销售定制藤椒油产品，金额分别为4.06万元、.12万元以及.57万元。